光模块龙头中际旭创市值逼近万亿元。

　　公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致 。最新披露的部分基金一季报显示，不少权益基金仍在加仓中际旭创等AI龙头公司 ，对一些高景气赛道的持仓集中度进一步提升
。

　　伴随政策加持 、行业景气度持续上行
、企业业绩稳步兑现
，市场此前预期的资产配置分散化并未落地，公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致 ，如AI、储能 、半导体等高景气赛道
，仍是机构资金核心布局方向。

　　公募高景气持仓集中度持续抬升

　　2026年开年，A股迎来春季躁动行情 ，后续受地缘冲突影响市场短期震荡调整 。

　　近期市场迎来修复反弹，调整后的A股围绕景气度与业绩兑现度开启明显分化
，高景气赛道及业绩落地的优质企业持续走强，带动主动权益基金业绩大幅回暖
。

　　Wind数据显示 ，年内表现最优的广发远见智选
，净值涨幅已超85%；平安科技精选
、金信量化精选等5只产品年内涨幅突破60%；年内收益超30%的主动权益基金数量达180只。

　　随着2026年基金一季报集中披露，整体持仓数据显示 ，主动权益基金平均股票仓位维持高位 。与此同时
，一众绩优基金经理积极调仓，投资布局愈发聚焦收敛。

　　年内业绩涨幅超40%的长城久祥基金经理刘疆 ，在一季报中持续把握光通信投资机会
。一季度
，他将罗博特科、炬光科技 、长光华芯、德科立
、光库科技等标的加仓至十大重仓股中，行业持仓集中度显著提升。

　　他在季报中表示 ，历经数年发展
，AI已成为科技产业乃至经济增长的核心引擎，行业共识持续强化 。算力及数字基础设施率先迎来景气爆发 ，叠加算力产业技术快速迭代，核心环节价值量持续扩张
。其中
，光通信凭借不可替代的高速互联优势，是产业价值扩张逻辑最明确的细分方向。

　　在全球AI数据中心加速建设的大背景下 ，不少基金经理逐步固化“算力的尽头是电力
，AI的下半场是能源 ”的投资框架 。相较于广义电力设备板块（含变压器、电网升级等赛道），平安鑫安基金经理林清源更聚焦高确定性 、高景气度的燃气轮机产业链
。一季度 ，他进一步加码相关标的
，从电力设备
、新能源基础设施均衡配置，优化切换至燃气轮机整机及核心零部件赛道。

　　他指出 ，全球主流燃气轮机厂商订单已排至2030年
，是当前AI产业链供需最紧张、缺口最突出的环节 。伴随下半年AI数据中心用电 、供电瓶颈持续凸显，供需错配格局将进一步加剧
。国内燃气轮机整机及零部件企业 ，依托完备的产业链优势与技术自主突破
，有望充分承接全球订单外溢，加速国产替代 ，深度受益于AI驱动的海外能源基建升级。作为数据中心稳定基荷与调峰的核心电源，燃气轮机行业景气度大幅领先 。

　　除AI算力产业链外
，半导体板块同样成为公募布局重点
。金信基金经理孔学兵在一季报中提及，借助市场调整窗口优化持仓结构 ，提升组合整体估值性价比。一季度将配置重心转向半导体前道设备
、关键零部件等低渗透率环节
，增配先进制程与高价值耗材，以对冲短期流动性压力 ，强化中长期确定性 。

　　投资风格极致收敛

　　近几个季度的公募持仓数据显示
，公募基金TMT板块整体配置比例已处于历史极值区间，资金维持对科技主线的超高仓位配置。

　　尽管板块估值水位偏高、交易拥挤 ，但公募今年仍未从极致抱团转向多元化分散布局
，反而持续扎堆高景气细分赛道
。

　　不少基金经理认为，这并非短期情绪驱动的盲目跟风 ，而是政策导向 、产业周期
、业绩兑现三重共振下的必然选择。收缩布局范围、聚焦高景气赛道
，行业与个股集中度持续上行，已成为当前A股机构投资最显著的特征 。

　　极致的抱团行情下 ，赛道龙头估值与股价持续走高
。以中际旭创为例，公司市值持续攀升
，4月17日公司市值超过9400亿元，股价只需再上涨5.8% ，即可迈入万亿市值行列。

　　在2025年末
，光模块龙头中际旭创和新易盛，成为主动权益基金前两大重仓股 。而从已经披露基金一季报的产品来看 ，中际旭创仍受到一些主动权益基金经理青睐
，如中际旭创首次进入睿远成长价值混合前十大重仓股名单，占该基金净值比例9.12%
。中欧港股通科技混合较上一季度增持新易盛和中际旭创。

　　在AI技术迭代 、新能源产业升级的双向驱动下 ，AI
、储能和半导体迎来长周期高景气红利
，细分赛道投资机遇持续涌现 。而业绩持续兑现，成为基金经理集中重仓高景气赛道的核心底气
。

　　对比消费、地产 、周期等板块 ，AI、半导体
、储能等高景气领域盈利确定性突出
，普遍呈现量价齐升、营收利润双增的向好格局。以存储芯片为代表，产品价格持续回暖上行 ，产业链企业盈利水平大幅修复 。清晰可验证的增长逻辑，推动高景气赛道成为公募核心底仓资产
。

　　多位基金经理坦言
，行业发展趋势逐步明朗，过去“全产业链铺开 、分散对冲风险
”的投资模式逐步淡化 ，当下更聚焦核心赛道
、精选龙头标的、深挖个股阿尔法。以AI行业为例
，技术实现跨越式突破后，泛人工智能产业长期成长逻辑确立 ，历经数年产业演化
，细分赛道景气度分化加剧，优势方向愈发清晰 ，投资布局自然走向收敛聚焦 。

　　适度弱化短期高景气炒作应对交易拥挤

　　当前市场面临资产荒环境
，资金短期化交易特征显著，部分科技细分赛道经过阶段性上涨后交易拥挤度抬升。

　　在公募集体拥抱高景气 、持仓持续收敛的背景下 ，极致集中化布局可能引发的波动加剧风险
，已引发投资人士担忧
。

　　不少基金经理表示，对一些高景气行业的未来成长性抱有很大信心 ，但是当前一部分处于高景气赛道的公司已被资金充分定价，部分标的估值已提前透支未来1—2年业绩增长。

　　资金扎堆推升板块估值
，AI
、半导体、储能等赛道多只标的估值大幅脱离历史中枢，透支长期成长空间 ，可能面临剧烈回调压力 。

　　华南一位基金经理对证券时报·券商中国记者表示
，后续行情演绎中，景气度溢价或将逐步弱化 ，估值合理性 、业绩可持续性将成为核心定价因子
。

　　孔学兵认为
，依托“十五五”规划顶层设计，新兴产业扶持政策持续落地 ，科技创新仍是市场长期核心主线
，科技类资产仍处于上行大周期。但高度共识的背后，必然暗藏预期分歧与波动风险 。新兴科技产业发展并非一蹴而就 ，长期需要高强度研发投入
，技术落地与商业化应用仍需反复打磨
。

　　“在行业整体Beta红利弱化的背景下，细分领域阿尔法挖掘的重要性持续提升。 ”孔学兵表示 ，后续将适度弱化短期高景气炒作逻辑，回归中长期产业成长本源
，重点卡位技术壁垒深厚
、绑定头部产业客户、盈利与现金流稳定释放，且尚未充分估值定价的硬科技优质企业 。