东方证券研报指出 ，海康威视盈利能力提升
，AI大模型促发展 。25年营收925亿元，相比24年基本持平 ，归母净利润增长19%至近142亿元
。公司的盈利水平显著提升，毛利率提升2.1个百分点至45.9%
，受益于删减低竞争力产品、存储等涨价提升龙头公司议价能力 、AI大模型带来的产品升级等因素。部分投资者不了解AI大模型对公司发展的价值，该行认为海康不仅对外将AI大模型算法融入技术
、产品与解决方案升级的完整链条 ，也对内以大模型能力深度赋能自身 。公司在研发、供应链 、营销和服务等以各种运营活动中导入AI技术
，提升运营效率和运营能力。在SMBG业务，海康云商累计注册用户已达数百万 ，平台月活数同比上年提升396%；海康互联平台累计上线数千万台设备
，服务覆盖数百万中小企业用户
。预测公司26-28年每股收益分别为1.77、2.08
、2.37元（原26-27年预测为1.76、2.03元），主要调整了营业收入与毛利率。根据可比公司26年平均24倍PE估值 ，给予42.48元目标价
，维持“买入”评级 。