国投期货研究院

　　4月16日，统计局公布2026年一季度经济数据
。涉及生猪养殖方面 ，一季度
，猪牛羊禽肉产量2662万吨，同比增长4.8% ，其中
，猪肉产量同比增长4.2%。一季度，生猪出栏20026万头 ，同比增长2.8%；季末生猪存栏42358万头
，增长1.5% 。

　　一季度末生猪存栏量42358万头，上年同期41731万头 ，同比增幅1.5%
。从生猪存栏数据来看
，2026年一季度末生猪存栏量高于过去两年2024及2025年的同期水平。由于生猪存栏将于未来0~6个月内出栏，这也就意味着未来半年内生猪可出栏数量仍然处在较高水平 。

　　一季度 ，生猪出栏20026万头，上年同期 19476万头
，同比增幅2.8%
。2026年一季度生猪出栏量处于十年最高水平，仅次于今年一季度出栏量的为2018年同期 ，当时一季度出栏量为19983万头。根据涌益咨询/上海钢联数据推算
，2025年7/8月左右能繁母猪存栏量见到上轮产能恢复以来的高点，按照10个月左右出栏去推算 ，2026年5/6月左右生猪理论出栏量将见到高点 。

　　2026年一季度猪肉产量1670万吨
，而同期2025年一季度猪肉产量1602万吨，同比增幅4.2%
。一季度猪肉产量创下十年最高 ，显示一季度猪肉供应极其充裕
，春节后猪价快速下跌至十年最低水平更多由供应端所推动。

　　一季度生猪出栏量同比增速2.8%，而一季度猪肉产量同比增速4.2% ，猪肉产量增速高于出栏量的增速
，主要由于生猪出栏体重也在同比增长 。根据涌益咨询统计数据，2026年一季度生猪出栏体重处在过去5年同期最高水平 ，显示生猪养殖企业在春节后猪价快速下跌过程中并未出现有效降重
。

　　当前生猪养殖行业已经进入深度亏损区间，截至4月10日
，自繁自养养殖利润-423.6元/吨，外购仔猪养殖利润-269.91元/吨 ，仔猪销售毛利-77.82元/吨
，能繁母猪-仔猪-生猪育肥环节全产业链亏损。未来随着行业产能去化加速，生猪期货2701及之后的合约将逐步具备多头配置价值 。

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　　农产品组长  杨蕊霞  投资咨询证号：Z0011333